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token分类的五个维度:目的、用途、法律、底层价值以及技术层

token分类的五个维度:目的、用途、法律、底层价值以及技术层

币学院副船长船龄 2.7年来源 蓝狐笔记(公号:lanhubiji)
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区块链、比特币可谓是2017年最热门的科技话题之一。尽管已有数十亿美元的资金投入到加密token的市场中,但不仅仅社会大众普遍缺乏知识,即使是经验丰富的投资人、长期参与区块链社区的成员,对不同token类型的认知也都还尚属有限。

其中最主要的原因之一,也是所有新兴领域中很常见的问题,就是缺乏一套清晰、通用的定义与专门用语。举个例子,一般人会把所有的token都通称为”加密货币(cryptocurrencies)”,这个定义并不明确。鉴于语言的明确性是分析所有概念的基础,如此不精确的用语往往容易造成概念上的混淆。



不管你是打算发行一个token,或对某个token进行价值评估,你都必须先了解这个token主体本身代表的意义。随著区块链社区逐渐成长与成熟,也开始出现在”现实世界”人们的视线范围内,不管是投资人、监管者、政客、还是企业领导层,无一不在密切注视这个领域的发展。



其中许多人还在观察、摸索,试图形成自己的立场和应对策略。因此,区块链相关知识的明确性和可得性, 在指导人们做出有根据的、良好的决策时,是至关重要的。



这也是为什么Untitled INC团队致力于开发出一个完善的分类架构,因为它可以:



1.   反映出现有的各种token类型;



2.   允许跨维度的分类和分析不同的token



3.   加速普及大众对加密token的了解。





介绍





目前的TCF(代币分类框架)版本是v1.0, 由于区块链世界的进程极快,我们会随著新的方法论产生,即时进行迭代。所以TCF其实是一个动态的文档,未来TCF也将会持续在Untitled INC的官网上进行更新和维护。



从五个维度对Tokens进行分类





看待token的角度有很多种,而TCF要能产生实益,在于涵盖的维度是否足够完整。在研读了不少白皮书后,我们提炼出五大维度:目的、用途、法律地位、底层价值、技术层。





目的





这个token的目的是什么?它被设计出来的本意为何?从目的维度出发,即点出了为什么人们泛称所有token为加密货币是一种错误的说法。



“加密货币”可以是其中一种目的,但在很多情况下,token是被设计来作为运转一个特定网络及催化其成长的工具(”网络型token”)、或是作为投资于某个实体或资产的权益证明(”投资型token”)。





用途





用途性token(”utility
token
”)是目前针对”具有实际用途的token”比较常见的称呼,但”utility token”一词其实还可以被细分。



token为持有者创造实用性的方式有好几种:



1.   给予持有者使用某个网络、或获得某些服务的权利(使用权token, usage tokens”);



2.   给予持有者为系统工作的权利(工作权token,work tokens”);



3.   同时具有两种权利(混合型token,hybrid tokens”)。当然,也有不具备任何实用性的token





 法律地位





法律的角度尤为关键,但由于外在环境波动过大,情势未明朗,未来几个月都仍有可能出现大幅变动。除了时间上的不确定性外,不同的司法管辖权地区还存在地域上的不一致性。



目前为较多国家所接受的大原则是:只要没有明确用途的token(即无法清楚界定为utility token者)、以及不是纯粹的”加密货币”(仅具有货币属性的),都可能会被监管单位认为是”权益型token”(security token)。



有些国家比如德国,其监管单位就对加密货币的组成下了定义,但在其他许多国家,法规更新的脚步还未跟上token这个新生事物被发明的速度,所以很多项目模糊摆荡在实用性token与权益型token之间。





底层价值





大部分的token在创建时即具有货币价值,但价值产生的来源各有不同。有些底层价值来自于债权(IOU, I owe you),连结现实世界资产的权利(也称做”资产担保token)



有些底层价值则连结至发行企业未来在商业上的成功,这种类型的token被大多数司法管辖权区划分为”证券token”。



最后,还有一些代币跟网络价值相关,而不是中心实体(网络价值代币),这一类是最值得玩味的价值来源,但也是最让人头大的一种分类。





技术层





一个token所处的区块链技术层主要可分为三层:区块链的原生层token、非原生的协议层token、应用层token



这些维度彼此之间是互补的,而非互斥的,所以基本上大部分的token在五大维度的每个维度中都可以找到一个落点,这些落点与落点间彼此是强关连的。





每个维度下的代表性token





我们找了市场上比较具有代表性的一些token,对它们进行分类。具体的分类详见下表。







1. 代币分类模型测试





透过上图这样一个颗粒高度细化的架构,我们对单一token的定义就有了更精确认知,以下举几个例子来阐释TCF是怎么分类的:



AugurREP
token
为例,它的落点属于“非原生的协议层token-网络token-网络价值token-工作权token-用途token。”





Kik公司的KIN
token
为例,它属于“非原生协议层token-网络token-网络价值token-用途token-证券及加密货币型token。”





Steem项目属于”原生协议token-网络token-网络价值token-用途token-“。以上先分析到这,可自行找一个感兴趣的项目套用、进行分析。






2.
原型





当你试著套用这个架构对一些token进行分析后,你慢慢可以从中发现一些模式。如同笔者前面说的,你可以从中发现不同token类型之间的强关联。





3. 加密货币





1)具有价值储藏及支付功能; 帐户单位



2)非由中心化机构所发行



3)可挖矿或预挖矿





4. token化资产





1)赋予对某个资产的使用权; 类似黄金,可支持非常小规模的交易



2)所连结的标的资产必须为token发行方所持有



3)因此,跟加密货币相比,token化资产存在交易对手风险鉴于第二点





5. token化平台





1)非由单一个体或组织所运作的网络平台



2)过去平台用户所扮演的角色比较单一; 而今在token化平台上,每个参与者可同时扮演多重的角色,角色是分布式存在的



3(财务/使用)价值在网络中自由流动





6. 权益型token





1token化的证券,代表投资者的投资权益(虽然目前尚未有监管基础), 具有股权和货币的特性(例如用ICO取代传统IPO的方式)



2)急速崛起的新型态权益:基于其富弹性、可透过智能合约编程的特性



3)在现阶段监管框架还不完备的情况下,不确定性极高



比如网络用途的token,通常也具备网络价值,即这些token的价值取决于网络本身。同样地,投资型token通常就不具备网络价值,但会跟特定资产做连结、或是具有股权的特性。我们根据这些模式可以归结出token的原型。



针对每个原型,我们用不同的图示呈现出来。读者可以参照下图、每个原型都有其对应的图示。





7. 更多内容  





TCF尽管对token归类和定位起到相当作用,但它并无法涵盖到token分析的所有面向,我们还是必须要考量其他面向。



加密token并不是作为独立的个体存在,它只是分布式帐本系统中的一个组成要素而已。虽然在整个系统中,token对于建立起加密经济生态的动能,扮演著关键的角色,但token层也只是分布式帐本系统分层中的其中一层。另外两层分别是治理层和科技层,治理层和科技层中间透过token层连接。



分布式帐本系统的分层详见下图,笔者不打算在本文中讲述太多细节,因为这些内容未来都值得独立一篇讲述。目前,你只需要先记住,在评估任何一个分布式帐本技术项目时,token绝对不是唯一的关注点,你应该通盘考量整个系统。







完整的token分类框架





下图是完整的token分类模型:







遗珠





在我们设计这项框架时,有两个潜在维度是我们曾经想过、但最终并未纳入的:分别是”发行方式”和”供给结构”。没纳入的原因在于,发行方式只是一次性事件,并不能代表token本身的特性,在长期来看,token的发行方式并不会对token的表现造成影响。



至于供给结构(固定总量、增发有上限、增发无上限),我们还是有些没把握。一方面,这个要素在进行投资决策时非常攸关; 但另一方面,它并不属于token本身的特性,而更像是整个系统中的一项属性(所以你可以看到,我们最后选择把它含盖在DLT系统分层下的token层中,但不把它归到token本身的维度)





写在最后





随者区块链技术日趋成熟,赋予区块链术语清晰和明确的定义显得尤为重要。我们希望创造出一个共享资源,让大众更能够更加深入地理解token的含意,也让每个人都可以为改进这个架构做出一点贡献。



本文的分类架构由作者ThomasEuler和几个Untitled INC的同事一起开发完成的。此外,Peter Trapp,
Prof.Dr. Andranik Tumasjan, Dr. Oliver Krause, Dr.Karl-Michael
Henneking,Daniel Pichler 
也对本分类有贡献。



风险警示:蓝狐所有文章都不构成投资推荐,投资有风险,建议对项目进行深入考察,慎重做好自己的投资决策。



 



原文作者:Thomas Euler



原文地址:untitled-inc.com



译者:Chris,蓝狐笔记(公号:lanhubiji



 

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